2019年以來(lái)烷基化油市場(chǎng)面臨的主要壓力一方面來(lái)自于煉廠新建烷基化裝置的投產(chǎn)，導(dǎo)致醚后碳四資源的緊張；另一方面烷基化油市場(chǎng)還需要面對(duì)汽油供應(yīng)過(guò)剩造成下游需求的銳減。上下游形成雙向擠壓，導(dǎo)致烷基油市場(chǎng)尤為艱難。市場(chǎng)人士熬過(guò)5月盼6月，市場(chǎng)到底何時(shí)好轉(zhuǎn)，卓創(chuàng)通過(guò)本文一一作出分析。

利空消息集中，上下游輪番打壓市場(chǎng)

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級(jí)氫氧化鈣

企業(yè)名稱 加工能力 投產(chǎn)時(shí)間 企業(yè)性質(zhì) 恒力石化 35 2019年 獨(dú)立煉廠 錦州石化 25 2019年 中石油 九江石化 30 2019年 中石化 浙江石化 45 2019年 獨(dú)立煉廠 慶陽(yáng)石化 13 2019年 中石油

首先2019年尚未過(guò)半，國(guó)內(nèi)烷基化裝置已經(jīng)投產(chǎn)了5套烷基化裝置，總計(jì)加工能力148萬(wàn)噸/年。由于這些廠家均為醚后碳四供應(yīng)方，投產(chǎn)后醚后碳四供應(yīng)量理論減少148萬(wàn)噸/年。對(duì)于目前烷基化油市場(chǎng)主體深加工廠家來(lái)講，隨著原料醚后碳四量減少，其采購(gòu)成本出現(xiàn)大幅度的增加。烷基化油市場(chǎng)一季度廠家為保障裝置經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，多是在跟原料醚后碳四進(jìn)行較量。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2018年烷基化油與汽油年均價(jià)差在1582元/噸，截至2019年5月28日，烷基化油與汽油的年均價(jià)差在1314元/噸。汽油過(guò)剩問(wèn)題在2019年二季度發(fā)酵較為明顯，進(jìn)入4月后汽油需求進(jìn)入淡季，各煉廠汽油庫(kù)存多在高位。成品汽油自身消耗緩慢，造成下游對(duì)于烷基化油的采購(gòu)能力迅速下滑，進(jìn)而二季度以來(lái)烷基化油市場(chǎng)始終在需求的弱勢(shì)打壓下難以好轉(zhuǎn)。

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級(jí)氫氧化鈣

烷基化油市場(chǎng)目前面臨的困局，未來(lái)依然難以避免，長(zhǎng)線來(lái)看油品市場(chǎng)依然是困難重重。但中短線來(lái)看目前烷基化油溫水煮青蛙的局勢(shì)或?qū)⒃?月打破。

階段觸底信號(hào)嶄露頭角

1. 原油成本托底

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，近兩年烷基化油與原油價(jià)格對(duì)比情況，二季度以來(lái)烷基化油與原油價(jià)格走勢(shì)分化明顯，說(shuō)明原油成本高位的情況下，烷基化油價(jià)格已經(jīng)超跌。目前國(guó)內(nèi)汽油以及烷基化油利潤(rùn)基本微薄甚至虧損，短期內(nèi)在原油無(wú)大跌風(fēng)險(xiǎn)的情況下，烷基化油繼續(xù)大跌預(yù)期不高。

2. 液化氣成本托底

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級(jí)氫氧化鈣

沙特阿美公司6月CP公布，丙丁烷價(jià)格均大幅下調(diào)。丙烷為430美元/噸，較上月下調(diào)95美元/噸；丁烷415美元/噸，較上月下調(diào)115美元/噸。長(zhǎng)約貨丙烷折合到岸成本在3520元/噸左右，丁烷3406元/噸左右。6月份CP價(jià)格雖然大跌，但目前華南液化氣價(jià)格在3500元/噸附近，基本提前跌出6月CP的幅度，液化氣方面再度深跌預(yù)期不高，有意托底，進(jìn)而在成本上支撐烷基化油底部。

3. 出口配額放大

巴豆酸,石墨粉,硫酸氫鈉,二氧化氯消毒劑,食品級(jí)氫氧化鈣

卓創(chuàng)從市場(chǎng)消息獲悉，2019年成品油第二批出口配額下發(fā)，具體額度為：中石化1317萬(wàn)噸、中石油955萬(wàn)噸、中海油284萬(wàn)噸、中化283萬(wàn)噸。雖然出口配額下達(dá)已經(jīng)接近1月時(shí)間，目前來(lái)看對(duì)于市場(chǎng)支撐度并不大。但對(duì)于當(dāng)前的弱勢(shì)行情來(lái)講，這是我們唯一可以寄希望的救命稻草，市場(chǎng)密切關(guān)注6月份汽油的需求情況，期待給予烷基化油市場(chǎng)一定的提振。

綜合來(lái)看，烷基化油市場(chǎng)目前悲觀情緒依然難以消散，然目前成本方面有意托底或者可以收窄烷基化油的跌幅。而汽油方面的好轉(zhuǎn)才能徹底拯救烷基化油市場(chǎng)目前的弱勢(shì)，煉廠汽油的消耗情況將直接決定6月份烷基化油的需求能否好轉(zhuǎn)。對(duì)于6月份市場(chǎng)，卓創(chuàng)認(rèn)為烷基化油在成本的支撐下繼續(xù)下跌的空間將逐漸減少，而能否絕地反彈還需關(guān)注汽油需求的回暖，當(dāng)前來(lái)看回暖信號(hào)較為微弱。