作為石化行業(yè)與聚酯行業(yè)的中間樞紐，PX在整個(gè)市場(chǎng)中扮演著舉足輕重的角色。因中國(guó)PX裝置多為催化重整一體化裝置，采用石腦油為直接原料，而石腦油的采購(gòu)又受到國(guó)家的明確限制，進(jìn)而一定程度上限制了國(guó)內(nèi)PX企業(yè)的發(fā)展空間。未來(lái)伴隨著生產(chǎn)工藝的革新，以甲苯甲醇、凝析油為原料的新型工藝裝置將力爭(zhēng)一片天地，進(jìn)而不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)格局，提升產(chǎn)品有效生產(chǎn)率，降低物理?yè)p耗，挖掘行業(yè)潛在價(jià)值。

表1 2019-2020年P(guān)X主要上游產(chǎn)品價(jià)格變化對(duì)比

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

產(chǎn)品名稱(chēng) 價(jià)格類(lèi)型 單位 2019年均價(jià) 2020年均價(jià)（1-11月份） 均價(jià)漲跌幅 原油WTI 主力合約 美元/桶 57.03 38.79 -31.98% 原油Brent 主力合約 美元/桶 64.16 42.6 -33.60% MX CFR中國(guó) 美元/噸 713.29 487.11 -31.71% PX CFR中國(guó) 美元/噸 897.04 572.9 -36.13% FOB韓國(guó) 美元/噸 877.04 552.9 -36.96%

通過(guò)對(duì)比原油到聚酯各產(chǎn)品年均價(jià)情況來(lái)看，聚酯原料端跌幅較大，聚酯產(chǎn)品端跌幅偏小，整體呈現(xiàn)上游跌幅大于下游產(chǎn)品跌幅。2020年P(guān)X負(fù)盈利成為常態(tài)化，年內(nèi)盈利低位為-181.13美元，創(chuàng)下有史以來(lái)最低水平。然在下跌過(guò)程中，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體利潤(rùn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，尤其是原料端的PTA、乙二醇以及產(chǎn)品端的聚酯瓶片和滌綸短纖。其中產(chǎn)品端滌綸長(zhǎng)絲、聚酯切片因主要終端領(lǐng)域紡織服裝內(nèi)外銷(xiāo)訂單銳減而跌幅最大，曾一度虧損。聚酯瓶片因?yàn)檫M(jìn)入需求旺季、滌綸短纖因部分用于生產(chǎn)口罩無(wú)紡布的需求量大增，兩者跌幅較小，利潤(rùn)增加幅度更大?？偟膩?lái)看，整體價(jià)值鏈從原油端向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

表2 2020年聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品成本及利潤(rùn)對(duì)比

產(chǎn)品名稱(chēng) 單位 平均成本（1-11月份） 同比變化 平均利潤(rùn)（1-11月份） 同比變化 PX 美元/噸 668.73 -18.77% -99.43 -228.51% PTA 元/噸 3651.59 -33.56% 27.22 -93.37% 乙二醇-煤制 元/噸 3791.19 -2.29% 175.67 -123.20% 滌綸長(zhǎng)絲POY150/48F 元/噸 5569.06 -27.86% 45.66 -84.17% 滌綸短纖 元/噸 5465 -28.10% 371 79.20% 聚酯切片 元/噸 4718.31 -30.68% 154.32 -35.43% 聚酯瓶片 元/噸 5118.01 -29.40% 332.57 98.45%

食品級(jí)碳酸鈣,食品級(jí)氫氧化鈣,食品級(jí)重質(zhì)碳酸鈣,飼料級(jí)蒙脫石

近幾年向后一體化以及向前一體化程度在不斷加強(qiáng)，涌現(xiàn)了一批配套較為完善的生產(chǎn)企業(yè)，以中間產(chǎn)品PTA為例，國(guó)內(nèi)PTA工廠相繼在補(bǔ)原料短板、向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模化產(chǎn)品發(fā)展上進(jìn)行布局。例如像已經(jīng)投放的恒力石化、恒逸石化及榮盛石化，還有即將投放的盛虹石化等，均是向上游PX發(fā)展。未來(lái)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的一體化程度將進(jìn)一步加深，“按需定價(jià)”將成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的新模式，從而整體產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為合理化、健康化。

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